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systrader79 칼럼/투자의 기초175

주식으로 성공하는 이유/ 주식으로 망하는 이유 (2) 지금 이 글을 읽으시는 여러분은 아마 이렇게 생각하실지 모르겠습니다. '자..지금부터 열심히 공부할테니 빨리 주식으로 돈 버는 방법 좀 알려주세요~''빨리요..한시가 급해요...하루라도 빨리 돈 벌어야 돼요.' 라고 말이지요. 그런데 제가 그것보다 우선적으로 말씀드리고 싶은 것은 주식으로 왜 망하는지부터 확실히 알아야 한다는 것입니다. 왜냐하면, 여러분도 이미 잘 아시는 것처럼, 주식으로 성공하는 사람보다는 망하는 사람이 절대적으로 더 많기 때문입니다. 통계적으로 95%의 주식 투자자들은 장기적으로 손실을 보고 3~4%의 투자자는 현상 유지수준이며, 1% 정도만이 주식으로 돈을 번다고 알려져 있습니다. 망하는 이유를 알아내면, 우리는 최소한 망하지 않을 수 있고, 망하지 않는다는 것은 성공할 가능성이 있.. 2014. 5. 23.
주식 투자에서 손실을 줄이는 방법 3가지 - 분산 투자 (3) 지난 번 포스팅 (클릭)에서는, 많은사람들이 투자를 통해 '수익'을 얻고자 하기 때문에 '수익'에 집중하지만, ' 사실은 수익과 손실은 비대칭이고, 동일한 수준의 손익이라도 변동성이 적은 손익이 실제로는 수학적으로 더 큰 수익을 가져다주기 때문에, 투자의 제 1 원칙은 수익을 추구하는 것이 아니라, 손실과 변동성을 최소화하는 것이다' 라는 내용을 확인한 바 있습니다. 손실과 변동성을 줄이려는 시도를 하면 결국 자연스레 수익이 나게 되어 있습니다. 그렇다면 이번 포스팅부터는 우리가 주식투자를 할 때 어떤 방법으로 손실을 줄일 수 있는지에 대해서 본격적으로 알아보겠습니다. 거두절미하고 결론부터 말씀드리자면, 주식 투자에서 손실과 변동성을 줄이는 방법은 다음과 같이 크게 3가지로 구분할 수 있습니다. 1. 분.. 2014. 5. 23.
주식 투자에서 손실을 줄이는 방법 3가지 - 서로 다른 자산과의 혼합 (4) 지난 번 포스팅(클릭)에서는 주식 투자에서 손실을 줄이는 방법 중 첫번째 방법은 여러 주식 종목에 분산 투자하는 것이라고 알려드렸습니다. 그 이유는, 어떤 종목이 오를지 내릴지 정확하게 예측할 수 없는 상황에서는 다양한 주식에 동시에 투자하는 것이 리스크는 낮으면서 수익은 높일 수 있음이 수학적으로 입증되었기 때문이라고 했습니다. 이번 포스팅에서는 주식 투자에서 손실을 줄이는 두 번째 방법으로 서로 다른 자산과의 혼합에 대해 알아보겠습니다. 우선 이에 대해 본격적으로 알아보기 전에 지난 포스팅에서 알아본 분산 투자에 대해 좀 더 자세히 알아보고 본격적으로 살펴보겠습니다. ---------------------------------------------------------------------------.. 2014. 5. 23.
주식 투자에서 손실을 줄이는 방법 3가지 - 서로 다른 자산과의 혼합 (5) 바로 지난 포스팅(클릭) 에서 "움직임이 서로 반대 방향인 놈을 반반씩 분산 투자하면 결국 한쪽에서는 수익이 나지만, 다른 쪽에서는 손실을 보는 것이므로, 리스크는 줄어들어 손실은 안 볼지 몰라도, 결국 수익도 못보는 거 아니냐?" 손실을 안보는 것도 중요하지만, 그렇다고 수익도 안나면 차라리 안하는 거랑 뭐가 달라? " 이런 의문을 제기하셨던 것 기억나시나요? 이번 포스팅에서는 과연 이 의문이 타당한 것인지 파헤쳐 보기로 하겠습니다. 물론, 주식과 채권 같이 방향이 서로 반대로 움직이는 자산에 분산투자하면, 단기적으로는 서로의 손익이 상쇄되는 것이 맞습니다. 하지만 여러분이 간과하고 있는 것은, 이 두 자산 모두 '장기적'으로는 우상향한다는 것입니다. 왜 이 두 자산은 장기적으로는 우상향할까요? 답은 .. 2014. 5. 22.
주식 투자에서 손실을 줄이는 방법 3가지 - 서로 다른 자산과의 혼합 (6) 바로 이전 포스팅(클릭)에서 우리는 상관계수가 낮은 자산에 분산투자해서 주기적으로 리밸런싱을 하면 손실을 낮추면서도 수익까지 높일 수 있음을 이론적으로 명쾌하게 확인한 바 있습니다. 자, 그렇다면 실제 데이터를 가지고 한 번 검증해볼까요? 우리나라에서도 채권 ETF가 나왔지만, 백테스트를 할 정도로 충분한데이터가 확보되지는 않은 상황이므로 일단 미국의 데이터를 통해 살펴보겠습니다. 우선 1972년부터 2011년까지 년단위로 미국 주식 시장(S&P 500)과 장기 국채 가격은 다음과 같습니다. (년단위 그래프) 이 때 주식과 채권을 반반씩 섞어서 보유했다면, 이렇게 됩니다. 중간의 파란색 수익 곡선이죠. 미국의 주가 지수가 큰 폭의 조정을 받을 때 채권은 이와 반대로 상승하여 주식 시장 하락에 의한 손실을.. 2014. 5. 22.
주식 투자에서 손실을 줄이는 방법 3가지 - 장세에 따른 주식 비중의 조절 (추세추종) (7) 지금까지 살펴본 내용을 복습하고 넘어가겠습니다. 우선, 주식 투자로 안정적인 수익을 내기 위해서는 일반적인 상식과 달리 어떻게 수익을 낼지가 아니라 어떻게 손실을 줄일까에 집중을 해야한다고 강조한 바 있습니다. 그 이유는 세가지라고 했지요? 유튜브 프리미엄 월 1만원 할인받고 월 4000원에 이용하는 방법 올해 5월부터 월 8000원 정도이던 유튜브 프리미엄 요금이 15000원 정도로 인상됩니다. 각종 OTT 서비스, ChatGPT 같은 서비스들이 늘어나다보니 이런 거 몇 개만 이용하더라도 월 이용요금이 5만원을 stock79.tistory.com 첫번째 이유는, 미래를 정확하게 예측하지 않는 한 투자에서 손실을 보는 것은 불가피하기 때문에 투자 과정에서 손실을 보는 것은 극히 자연스러운 일이므로 손실을.. 2014. 5. 22.
주식 투자에서 손실을 줄이는 방법 3가지 - 장세에 따른 주식 비중의 조절 (추세추종) (8) 지난 포스팅(클릭)에서는 상식적으로 주가가 떨어질 때 사서 오를 때 팔면 수익이 날 것 같은데 실제로는 왜 그런 방법이 장기적으로는 구조적으로 망할 수 밖에 없는 투자방법인지에 대해서 살펴보았습니다. 그 이유는 주가를 포함한 모든 종류의 투자자산에는 '추세'라는 속성이 존재하기 때문에, 추세를 거스르는 방식으로 올라갈 때 팔고, 떨어질 때 사는 식의 투자는 구조적으로 '수익은 철저히 제한'하고, '손실을 무제한으로 방치'하는 구조이기 때문이라고 확인한 바 있지요. 따라서, 일반적인 상식과는 반대로 오를 때 사서, 떨어질 때 파는 '추세 추종'의 매매를 해야만 '손실을 제한'하고 '수익을 극대화'하여 장기적으로 안정적이면서도 큰 수익을 얻을 수 있다고 했습니다. '추세'라는 것은 어떤 정해진 규칙이 있는 .. 2014. 5. 20.
시장을 이기는 방법 (9) 이전 포스팅(클릭)에서는 왜 특정 주식 한 두 종목을 고르는 것보다 다양한 종목에 분산투자하는 것이 수학적으로 손실은 줄이면서도 수익은 높일 수 있는지 확인한 바 있습니다. 이러한 관점에서 일반 투자가가 가장 쉽게 접근할 수 있는 투자 방법은 다양한 주식 종목을 포트폴리오로 편입하고 있는 ETF에 투자하는 것이라고 결론을 내린바 있지요. 일반적으로 ETF를 이용해서 주식에 투자하는 것은 KOSPI200과 같은 종합 주가 지수를 추적하는 종목에 투자하는 것을 의미합니다. 무수한 펀드 매니저들이 비싼 보수를 받고, 복잡한 분석을 통해 운용을 해도 장기간에 걸쳐 시장 지수를 이기는 경우가 얼마 되지 않는다는 이런 투자 방법의 유용성을 입증하는 실례라고 볼 수 있습니다. 그렇다면 지수에 투자하는 것만이 과연 최.. 2014. 5. 19.
시장을 이기는 방법 (10) 지난 포스팅 (클릭) 에서는 시장 지수 대비 초과 수익을 낼 수 있는 다양한 전략이 있음을 확인한 바 있고, 그 전략들은 다음과 같습니다. 1. 동일 비중 포트폴리오 전략 - 종목 비중을 시가 총액에 비례해서 구성하지 않고 동일한 비중으로 구성 2. 저변동성 포트폴리오 전략 (Low volatility) - 주가의 변동성(등락폭)이 적은 종목만 선별하여 포트폴리오 구성 3. 저베타 포트폴리오 전략 - 종합주가지수와 상관성이 낮게 움직이는 종목만 선별하여 포트폴리오로 구성 4. 변동성 조절 전략 - 주가 지수의 변동성의 변화에 따라 주식 투자 비율을 조절하는 전략 - 변동성이 큰 종목에는 적게 투자, 변동성이 작은 종목에는 많이 투자 5. 모멘텀 전략 - 주가 혹은 이익이 강하게 증가하는 종목만 선별하여 .. 2014. 5. 18.
시장을 이기는 방법 (11) 지난 포스팅 (클릭) 에서는 시장 지수 대비 초과 수익을 낼 수 있는 다양한 전략이 있음을 확인한 바 있고, 첫번째로 동일 비중 포트폴리오 전략에 대해 살펴보았습니다. 지금부터는 두번째 전략인 저변동성 포트폴리오 전략에 대해서 살펴보겠습니다. 1. 동일 비중 포트폴리오 전략 - 종목 비중을 시가 총액에 비례해서 구성하지 않고 동일한 비중으로 구성 2. 저변동성 포트폴리오 전략 (Low volatility) - 주가의 변동성(등락폭)이 적은 종목만 선별하여 포트폴리오 구성 3. 저베타 포트폴리오 전략 - 종합주가지수와 상관성이 낮게 움직이는 종목만 선별하여 포트폴리오로 구성 4. 변동성 조절 전략 - 주가 지수의 변동성의 변화에 따라 주식 투자 비율을 조절하는 전략 - 변동성이 큰 종목에는 적게 투자, 변.. 2014. 5. 17.
시장을 이기는 방법 (12) 지난 포스팅 (클릭) 에서는 시장 지수 대비 초과 수익을 낼 수 있는 저변동성 포트폴리오 전략에 대해서 알아보았습니다. 이번 포스팅에서는 저 변동성 포트폴리오 전략과 개념적으로 유사한 저베타 포트폴리오 전략에 대해서 알아보겠습니다. 1. 동일 비중 포트폴리오 전략 - 종목 비중을 시가 총액에 비례해서 구성하지 않고 동일한 비중으로 구성 2. 저변동성 포트폴리오 전략 (Low volatility) - 주가의 변동성(등락폭)이 적은 종목만 선별하여 포트폴리오 구성 3. 저베타 포트폴리오 전략 - 종합주가지수와 상관성이 낮게 움직이는 종목만 선별하여 포트폴리오로 구성 4. 변동성 조절 전략 - 주가 지수의 변동성의 변화에 따라 주식 투자 비율을 조절하는 전략 - 변동성이 큰 종목에는 적게 투자, 변동성이 작은.. 2014. 5. 16.
남들이 40% 손실 볼 때 20% 수익 내는 법 (13) 이번 포스팅에서는 같은 종목을 남들과 똑같은 타이밍에 사고 팔았는데, 남들보다 훨씬 더 큰 수익을 낼 수 있는 방법을 알려드리겠습니다. 경우에 따라서는 심지어 남들이 손실을 볼 때, 여러분은 수익을 볼 수도 있습니다. 결론부터 말씀드리자면, 이 비법은 변동성 조절이라는 방법입니다. 사실 변동성의 중요성에 관한 내용은 제가 이미 여러 군데 (클릭, 클릭, 클릭) 강조한 바가 있고 이전의 내용을 숙지하셨다면 크게 다를 바가 없는 내용이지만, 투자에 있어서 손실을 줄이고 수익을 극대화시키는 아주 중요한 요소이기에 좀 더 기초부터 다뤄보겠습니다. 이 내용은 실제적으로 너무나 중요한 부분임에도 불구하고 너무나 많은 사람들이 그냥 간과해버리는 부분이기도 합니다. 변동성 조절이라는 무기를 잘 다루기 위해서는 먼저 필.. 2014. 5. 15.
남들이 40% 손실 볼 때 20% 수익 내는 법 (14) 지난 포스팅에서는 주가는 수익률의 합이 아닌 곱으로 움직이므로, 정확한 투자 수익률을 구하기 위해서는 수익률을 더해서 평균(산술평균) 내지 말고 수익률의 곱의 평균(기하평균)을 내야 한다는 점을 살펴보았습니다. 이번 포스팅에서는 연속해서 기하 평균의 속성에 대해 살펴보고, 이를 어떻게 투자 손실을 최소화하고 수익을 극대화하는 변동성 조절 전략에 이용할 수 있을지에 대해 알아보겠습니다. 1. 기하평균의 성질결론부터 말씀드리면 기하평균은 수익 또는 손실이 똑같이 연속해서 발생하는 경우 산술평균보다 유리하게 작용합니다. 예) 10% 수익 + 10% 수익 = (1+0.1) x (1+0.1) = 1 + 0.1 + 0.1 + 0.1 X 0.1 = 1.21 10% 손실 + 10 % 손실 = (1-0.1) x (1-0.. 2014. 5. 14.
변동성 조절 전략 1 (고정 비율 투자 전략) (15) 지난 포스팅에서는 투자시 변동성이 지나치게 커지면 손실이 커지고 수익이 줄어들기 때문에, 적절한 수준으로 변동성을 조절해야 손실을 줄이고 수익을 높일 수 있다는 사실을 확인했습니다. 이번 포스팅에서는 변동성을 조절하는 2가지방법 (고정 비율 투자법, 변동성 목표치 조절법) 중 고정 비율 투자법에 대해 먼저 알아보고, 실제 투자에 적용해 보겠습니다. 1. 고정 비율 투자법고정 비율 투자법은 변동성이 큰 자산의 투자 비율을 특정한 고정된 비율로 낮추어 투자하는 방법입니다. 대표적인 예를 들면, 삼성전자로 300% 수익을 내는 방법처럼 주식 투자 비율을 항상 10%로 고정하고 나머지 90%는 현금에 투자하는 류의 방식을 말합니다. 그렇다면 몇 %를 투자해야 하느냐? 여기에는 당연히 정답이 없습니다. 투자자산의.. 2014. 5. 13.
변동성 조절 전략 2 (고정 비율 투자 전략 + 모멘텀) (16) 지난 포스팅에서는 고정 비율 투자법을 이용해서 주식의 큰 변동성을 줄여 안정적인 수익곡선을 얻는 방법을 살펴보았습니다. 이 방법은 지극히 단순하다는 장점이 있지만, 시장이 하락하는 구간에서도 비중을 똑같이 유지해야 하므로 그에 인한 손실은 어쩔 수 없다는 단점이 있습니다. 물론, 주식의 비중을 10% 정도로 많이 줄이면, 손실의 폭도 크지 않지만, 그래도 상대적으로는 손실을 보지요? 자 그렇다면 이 고정 비율 투자법의 단점을 어떻게 해결하면 될까요? 이전에 확인했던 평균 모멘텀 스코어 비중 전략(클릭)을 섞으면 됩니다. 평균 모멘텀 스코어 비중 전략은 추세의 강도에 비례하여 투자 비율을 상대적으로 조절하는 방식이지요? (상승세 강하면 주식 비중 증가, 하락세 강하면 현금 비중 증가) 1. 고정 비율 투자.. 2014. 5. 12.
변동성 조절 전략 3 (고정 비율 투자 전략 + 모멘텀 + 레버리지) (17) 지난 포스팅에서는 고정 비율 투자법과 평균 모멘텀 스코어 비중 전략을 이용하여 똑같은 수익률을 얻으면서도 손실을 줄이는 방법을 살펴보았습니다. 이번 포스팅에서는 비슷한 손실율을 유지한 상태에서 수익률을 높이는 방법을 알아보겠습니다.그 방법은 무엇일까요? 그것은 바로 레버리지를 이용하는 것입니다. 그런데, 여러분은 이미 이전 포스팅에서 레버리지를 이용하는 것은 변동성 손실 효과가 있기 때문에 장기 투자에 적합하지 않다는 것을 확인한 바 있습니다. 그런데 어떻게 장기 투자에서 레버리지를 이용한다는 것이냐는 의문이 들 수가 있겠지요?결론부터 말씀드리면, 그 이유는 레버리지는 변동성과 비중을 조절하지 않은 상태에서 무작정 장기간 바이 앤 홀딩 할때는 위험하지만, 짧은 기간 단위로 리밸런싱을 하는 경우에는 큰 손.. 2014. 5. 11.
변동성 조절 전략 4 (Target volatility) (18) 지난 포스팅에서는 고정 비율 투자법과 평균 모멘텀 스코어 비중 전략을 레버리지에 적용하여 손실 대비 수익을 극대화시키는 방법을 살펴보았습니다. 지난 시리즈에서 살펴본 방법은, 주식의 투자 비중을 일정한 비율로 고정한 방법이었지요? 자신의 투자 성향에 따라 안정성을 중시하는 사람은 주식 비중을 줄이고, 수익성을 중시하는 사람은 높이는 방식이었습니다. 사실 이 방법도 직관적이고 좋은 투자 방법이긴 합니다. 하지만, 이런 방식에 2% 부족함을 느끼는 분들도 계시리라 생각합니다. "왜 하필 10% 인가? 종목에 따라 그냥 대충 때려 맞춰야 하나? 뭔가 체계적이지 못한 느낌?" 그런 분들을 위해 이번 포스팅에서 준비한 아주 객관적이고 정량적인 또 다른 변동성 조절 방법 한가지를 소개하려 합니다. 그것은 바로 변동.. 2014. 5. 10.
변동성 조절 전략 5 (Target volatility) (19) 지난 포스팅에서는 투자시 평균 변동폭을 원하는 수준으로 줄이는 방법을 살펴보았습니다. 아무리 등락폭이 커서 위험한 종목도 내가 원하는 변동성의 한계치를 설정해 놓은 상태에서 투자 비중을 조절하면 위험하지 않다는 내용이었습니다. 변동성을 조절하는 공식은 '투자 비중 = 변동성 목표치 / 투자 종목의 변동성' 이었지요? 변동성을 구하는 방법은 아주 간단한 것부터 복잡한 것까지 상당히 많지만, 이 포스팅에서는 그 중 가장 간단한 '수익률의 표준 편차'로 구하는 방법을 소개하려 합니다. ---------------------------------------------------------------------------------------------------- 1. 내가 투자하고 있는 종목의 평균적인 등락폭.. 2014. 5. 9.
변동성 조절 전략 6 (Target volatility) (20) 이번 포스팅에서는 지난 번에 살펴본 Target volatility 전략을 실제 투자에 적용해보겠습니다. 우선 Target volatility 전략의 방법을 다시 한 번 복습하고 진행해봅시다. * 목적 : 변동성이 큰 종목에 투자하는 경우 등락폭에 비례하여 큰 손실을 볼 수 있기 때문에, 투자 기간 동안 손실폭을 내가 원하는 수준으로 제한하여 안정된 수익을 얻기 위함 * 방법 - 특정 기간 동안 투자 종목의 단위 투자 기간(일간 or 주간 or 월간)의 수익률을 각각 계산 - 구해진 수익률의 표준편차 계산 - 최종 투자 비중 = 제한하기 원하는 손실 한계 (target volatility) / 수익률 표준 편차 나머지 투자 비중 = 현금 보유 방법상 약간 차이가 있을 뿐 개념적으로는 고정 비율 변동성 조.. 2014. 5. 8.
상관성 조절 전략 1 (21) 지금까지 시장 상황과 무관한 안정적인 절대 수익을 내기 위한 다양한 방법을 살펴보았습니다. 정리하자면, 안정된 수익을 내기 위한 핵심 원리는 일반 투자자들이 생각하는 '수익 극대화'가 아닌 '손실 최소화'라는 점이었습니다. 수익에 초점을 맞추지 않고 손실 최소화에 집중을 하면, 아이러니하게도 안정된 수익이 따라오는 것을 수학적인 원리를 통해, 그리고 실제적인 시뮬레이션 데이터를 통해 확인한 바 있습니다. 전쟁에서 승리하기 위한 조건은 강력한 공격력과 더불어 튼튼한 방어력이겠지요? 투자라는 전쟁에서 승리하기 위한 2가지 조건은, 큰 수익 + 작은 손실이라고 볼 수 있겠습니다. 전자를 공격이라고 본다면, 후자는 방어라고 할 수 있겠습니다. 큰 수익을 내기 위한 공격 방법이, 모멘텀 전략 (상대, 절대) 이었.. 2014. 5. 7.
상관성 조절 전략 2 (22) 지난 포스팅에서는 포트폴리오의 안정성을 유지하는데 대단히 중요한 상관성 조절 전략의 기본 개념을 살펴보았습니다. 상관성 조절 전략의 기본 원리는 최대한 종목간 상관성이 낮은 자산으로 포트폴리오를 구성하고, 각 자산간 상관성에 반비례하도록 투자 비중을 조절해야 (상관성이 낮을수록 높은 비중, 상관성이 높을수록 낮은 비중) 포트폴리오의 안정성이 높아진다는 것이었습니다. 이번 포스팅에서는 위의 개념을 바탕으로 한 상관성 조절 전략의 구체적인 방법을 살펴보겠습니다. 상관성 조절 전략의 방법에는 수학적으로 상당히 복잡한 모델도 있지만, 여기서는 가장 쉽고 단순하게 접근할 수 있는 '1-상관계수 비중 조절 전략'을 소개하려 합니다. ----------------------------------------------.. 2014. 5. 6.
상관성 조절 전략 3 (23) 이번에는 지난 포스팅에서 살펴본 상관성 조절 전략의 실제 성과를 global 포트폴리오에 적용한 결과를 살펴보겠습니다. 1. 포트폴리오 유니버스 - 포트폴리오 구성 : 주식 / 채권 / 현금군으로 구성 - 주식 : 미국 주식(S&P500), 선진국 주식(EFA), 이머징 마켓 주식(EEM), 한국 주식(KOSPI) - 채권 : 미국 장기 국채(20년), 미국 10년 국채, 미국 회사채(AAA), 이머징 마켓 회사채 - 현금 : 미국 1-3 년 만기 단기 국고채 - 시뮬레이션 기간 : 2003.4 ~ 2016.3 2. 시뮬레이션 방법 * 절대 모멘텀 + 변동성 전략 - 포트폴리오 개별 구성 종목 1-12개월 평균 모멘텀 스코어 계산 - 현금 비중 : 평균 모멘텀 스코어 < 0.5 자산 개수 / 전체 포트폴.. 2014. 5. 5.
팩터 분산 투자 전략 1 (24) 지금까지 오랜 시간 동안 다양한 자산군을 투자 대상으로 절대 수익을 얻을 수 있는 다양한 절대 수익 추구 전략을 살펴보았습니다. 그 핵심은, 모멘텀(추세), 변동성, 상관성을 우리에게 유리하게 조절하는 것이었죠?모멘텀은 강하게, 변동성과 상관성은 낮도록 포트폴리오를 동적으로 조절하면 구조적으로 시장 상황과 무관한 절대 수익을 얻을 수 있음을 이론적으로, 그리고 실제 데이터를 통해 확인해 보았습니다. 그런데, 지금까지 했던 시뮬레이션은, 서로 다른 종목, 또는 자산군을 대상으로 시뮬레이션 한 것이었습니다. 이를테면, 주식과, 채권, 현금과 같은 자산군말이죠. 포트폴리오 구성시 가장 중요한 요소는 '상관성이 낮은 자산군'을 일차적으로 구성해야 한다는 것이었는데, 문제는 주식과 채권 같이 본질적으로 상관성이 .. 2014. 5. 4.
팩터 분산 투자 전략 2 (25) 밸류와 모멘텀이라는 상반된 팩터에 투자하는 방법은 여러가지가 있는데, 이번 포스팅에서는 그 첫번째 방법으로 밸류와 모멘텀의 평균 스코어링을 이용한 투자법을 소개합니다. 이 내용은 2007년에 발표된 "Global Tactical Cross-Asset Allocation : Applying Value and Momentum Across Asset Classes" 논문을 요약한 내용입니다. 저자는 다양한 주식과 채권군, 현금으로 구성된 유니버스를 대상으로 매월 말 각 자산의 1개월 가격 모멘텀, 12개월 가격 모멘텀, 밸류 지표(주식의 경우 earning yield (PER의 역수), 채권의 경우 채권 수익률)를 각각 산출한뒤, 이 스코어를 합산한 최종 스코어를 기반으로 모든 자산의 랭킹을 매겨 랭킹 상위 .. 2014. 5. 4.
자산군 비중 조절 전략 (27) 지금까지 다양한 자산군, 팩터군을 대상으로 한 비중 조절 전략을 살펴보았습니다. 투자 유니버스는 주식, 채권, 현금 같은 기본적인 자산군으로 분류할 수도 있지만, 이를 좀 더 업그레이드 하기 위해 단일 자산군을 특정 팩터나 전략으로 해체하여 투자하는 방법도 살펴보았습니다. 즉, 이런 시도를 통해 얻을 수 있는 것은 동일한 자산군에 투자하더라도 이질적인 여러 개의 투자 종목으로 나누어 분산 투자가 가능하다는 점이었습니다. 이럴 경우, 그냥 일반적인 인덱스 하나에 투자한 것보다 분산 투자 효과가 더 커져서 위험 대비 수익을 더 올리고, 시장 상황에 좀 더 세밀하게 대응이 가능하다는 장점이 있음을 확인했습니다. 이렇게 세분화된 종목을 이용하여, 앞서 살펴본 모멘텀이나, 변동성, 현금 혼합 모델을 적용하면 안정.. 2014. 5. 3.
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