실전 투자 전략 (150) - Not all opening ranges are created equally

 

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4729284

A Profitable Day Trading Strategy For The U.S. Equity Market

 

장초반 트레이딩에 적합한 종목을 고를 때 전일 동시간대비 거래량 비율이 급증한 종목을 선택하는 고수 트레이더들이 많은데요, 이러한 이유의 이론적 배경에 대해 살펴보고 실전 투자에 적용할 수 있는 방법을 생각해보겠습니다. 

 

개요

모든 주식의 개장 초 가격 범위가 동일한 효과를 발휘하지는 않습니다. 일부 주식은 개장 초에 비정상적으로 높은 거래량을 보이며, 이는 이후의 주가 움직임에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 이번 장에서는 주식이 "Stocks in Play"로 간주되는 이유와 개장 초 거래량이 ORB 전략의 수익성에 미치는 영향을 자세히 살펴보겠습니다.

1. 개장 초 거래량의 중요성

1.1 개장 초 거래량의 정의

• 개장 초 거래량은 시장이 개장한 후 처음 5분 동안의 거래량을 의미합니다. 이 시간 동안의 거래량은 기관 투자자들과 개별 투자자들이 주식에 대해 어떻게 생각하는지를 보여줍니다.
• 높은 거래량은 많은 투자자들이 해당 주식에 관심을 가지고 있음을 나타내며, 이는 주가의 큰 움직임을 유발할 가능성이 큽니다.

1.2 상대 거래량(Relative Volume)

• 상대 거래량은 특정 주식의 특정 시간 동안의 거래량을 지난 14일 동안의 평균 거래량과 비교한 것입니다. 예를 들어, 개장 초 5분 동안의 거래량이 지난 14일 동안의 평균 거래량보다 100% 이상일 경우, 이 주식은 비정상적으로 높은 거래 활동을 보이는 것으로 간주됩니다.

2. 상대 거래량과 ORB 전략의 수익성

2.1 상대 거래량의 계산 방법

• 상대 거래량(Relative Volume, RV)은 다음과 같이 계산됩니다: 

여기서, Opening Range Volume t 는 특정 주식의 t일의 첫 5분 동안의 거래량을 나타냅니다.

 

2.2 상대 거래량과 평균 손익(PnL)

• 상대 거래량이 높은 주식은 ORB 전략에서 더 높은 수익을 보이는 경향이 있습니다. 이는 초기 거래량이 높은 주식이 이후의 주가 변동성을 크게 증가시킬 가능성이 크기 때문입니다.
• 연구 결과, 상대 거래량이 100% 이하인 경우, ORB 전략의 평균 손익(PnL)은 -0.02R로 낮은 편이었습니다. 하지만 상대 거래량이 100%를 초과하면 평균 손익은 0.08R로 크게 향상되었습니다.
• 특히, 상대 거래량이 30배 이상(3,000% 이상)인 경우, 평균 손익은 0.38R로 급격히 증가했습니다.

3. Stocks in Play 전략의 적용

3.1 Stocks in Play 정의 및 선택 기준

• Stocks in Play는 주로 근본적인 뉴스나 이벤트로 인해 비정상적으로 높은 거래량을 보이는 주식입니다. 이러한 주식은 일반적으로 일일 가격 범위가 확장되고, 뚜렷한 추세를 보이는 경우가 많습니다.
• Stocks in Play를 선택하기 위한 기준은 다음과 같습니다:
  1. 주가가 $5 이상이어야 합니다.
  2. 지난 14일 평균 거래량이 최소 1,000,000주 이상이어야 합니다.
  3. 지난 14일 평균 진폭(ATR)이 $0.50 이상이어야 합니다.
  4. 상대 거래량이 최소 100% 이상이어야 합니다.
  5. 상대 거래량 상위 20개 주식만 거래합니다.

3.2 향상된 ORB 전략의 성과

• 향상된 ORB 전략은 기본 ORB 전략에 비해 훨씬 높은 성과를 기록했습니다. 2016년부터 2023년까지 초기 투자금 25,000달러가 약 435,000달러로 증가하여 1,637%의 총 수익률을 달성했습니다.
• 이 전략의 연간 수익률(IRR)은 41.6%에 달하며, 샤프 비율은 2.81로 매우 높았습니다. 이는 기본 ORB 전략과 S&P 500의 성과를 크게 초과하는 결과입니다.

4. 상대 거래량이 중요한 이유

4.1 시장 참여자의 심리

• 상대 거래량이 높은 주식은 시장 참여자들이 해당 주식에 대해 강한 관심을 가지고 있음을 나타냅니다. 이는 이후의 주가 변동성에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다.
• 예를 들어, 기업의 중요한 뉴스나 이벤트(이익 발표, FDA 승인 등)가 있을 때, 많은 투자자들이 해당 주식을 거래하게 되며, 이는 주가의 큰 움직임을 유발합니다.

4.2 전략의 수익성 극대화

• 높은 상대 거래량을 보이는 주식에 집중함으로써 ORB 전략의 수익성을 극대화할 수 있습니다. 이는 초기 거래량이 높은 주식이 이후의 주가 변동성을 크게 증가시킬 가능성이 크기 때문입니다.
• 따라서, 상대 거래량을 고려한 전략은 더 높은 수익을 창출할 수 있습니다.

결론

이번 장에서는 개장 초 거래량이 ORB 전략의 수익성에 미치는 영향을 자세히 설명했습니다. 상대 거래량을 활용하여 Stocks in Play를 선택하고, 이를 통해 ORB 전략의 성과를 극대화하는 방법을 제시했습니다. 이 전략은 장기적으로 일관된 수익을 창출할 수 있는 잠재력을 가지고 있으며, 시장의 초기 움직임을 포착하여 빠르게 대응하는 것이 중요함을 강조합니다. 향후 연구에서는 상대 거래량과 다른 기술 지표를 결합하여 전략을 더욱 최적화할 필요가 있습니다.

 

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