2025년 3월, 새로운 주식 시장이 열립니다 (넥스트레이드)

 

최근 금융위원회는 5일 정례회의를 통해 넥스트레이드의 다자간매매체결회사 투자중개업에 대해 본인가를 최종 승인함으로써, 국내 최초의 대체거래소(ATS) 출범을 공식화하였습니다. 이와 같은 결정은 지난 2013년 다자간매매체결회사 제도가 도입된 이후 12년 만에 이루어진 것으로, 그 의미와 파급력은 단순한 제도적 변경을 넘어 한국 증권시장의 구조적 변혁을 예고하고 있습니다.

금융위 관계자는 “앞으로 주식거래 시간 연장, 호가 유형 다양화 및 수수료 경쟁에 따른 거래비용 절감 등 투자자의 편익이 향상될 수 있을 것으로 기대한다”고 밝힌 바 있으며, 이와 동시에 한국거래소의 독점 체제에 도전할 새로운 경쟁 구도가 형성될 것으로 예상되고 있습니다. 이러한 결정은 단순히 기술적 승인에 머무르지 않고, 시장 참여자 및 투자자들에게 새로운 선택지를 제공하는 동시에, 글로벌 경쟁력을 강화하는 전략적 움직임으로 평가받고 있습니다.

 

 

2. 대체거래소(ATS)의 개념과 국내외 동향

대체거래소, 영어로는 Alternative Trading System (ATS)는 기존의 전통적인 거래소와는 다른 방식의 거래 시스템을 의미하며, 특히 전통적인 정규 거래시간 외에도 추가적인 거래 시간을 제공하여 투자자들에게 유연한 거래 환경을 제공합니다. 세계 여러 국가에서는 이미 다양한 형태의 ATS가 운영되고 있으며, 투자자들의 거래 편의성을 높이고 거래 비용을 절감하는 효과를 입증하고 있습니다.

예를 들어, 미국과 유럽의 경우 ATS는 거래량 증가와 시장 유동성 개선에 기여한 바 있으며, 이러한 시스템 도입은 특히 초단타매매(high-frequency trading*나 리테일 투자자들의 접근성을 크게 향상시킨 것으로 평가받고 있습니다. 국내에서도 이번 넥스트레이드 출범은 이러한 글로벌 트렌드를 반영한 것으로, 12시간 거래제 도입과 수수료 인하 정책 등은 투자자들에게 실질적인 혜택을 제공할 전망입니다.

 

 

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3. 넥스트레이드 출범의 주요 내용과 제도적 특징

넥스트레이드의 출범은 다양한 거래제도 도입과 시장 경쟁 구조 재편을 통해 기존의 한국거래소 중심의 체제에 변화를 주고자 하는 시도로 평가됩니다. 우선, 넥스트레이드는 한국거래소와 동시 운영되는 정규 거래시간 전후의 프리마켓과 애프터마켓을 각각 운영하여, 오전 8시부터 8시 50분까지와 오후 3시 30분부터 오후 8시까지 추가 거래 시간을 제공함으로써 총 12시간의 주식 거래 시간을 실현합니다.

이와 같이 거래시간을 대폭 연장함으로써, 특히 직장인 투자자나 시간 제약이 있는 투자자들에게 더 많은 거래 기회를 부여하고, 시장 유동성을 크게 향상시킬 것으로 기대됩니다. 또한 넥스트레이드는 한국거래소의 매매체결 수수료보다 20~40% 낮은 수수료 정책을 도입하여 거래비용 절감 효과를 극대화하는 한편, 다양한 호가 유형(중간가호가, 스톱지정호가 등)을 도입하여 투자자들이 보다 다양한 투자 전략을 구사할 수 있도록 지원합니다. 이러한 정책은 투자자들의 거래 효율성 및 시장 참여 의지를 높이는 데 기여할 것으로 전망됩니다.

4. 거래시간 연장과 그 효과에 대한 정량적 분석

넥스트레이드 출범으로 인해 기존의 한국거래소 정규 거래 시간인 오전 9시부터 오후 3시 30분까지의 6시간 30분에 비해 총 12시간의 거래가 가능해진다는 점은 투자자 편익 측면에서 획기적인 변화로 평가됩니다. 이 같은 연장된 거래시간은 기존 거래 시간 외에도 추가적인 거래 기회를 제공함으로써, 거래량 및 시장 유동성 증가 효과를 가져올 것으로 예상됩니다. 예를 들어, 미국 증권시장에서 주말이나 비정규 시간대의 거래가 활성화된 사례를 보면, 추가 거래 시간이 투자자들의 거래 빈도를 높이고, 가격 발견(price discovery) 메커니즘을 개선하는 데 기여한 바 있습니다.

국내 투자자들도 이러한 효과를 경험할 것으로 보이며, 특히 프리마켓과 애프터마켓에서 거래가 이루어지는 동안의 거래 전략 변화와 함께, 기존 시간대에 비해 시장 변동성 및 매매 패턴의 변화가 관측될 가능성이 있습니다. 이를 통해 투자자들은 더욱 다양한 전략을 구사할 수 있으며, 효율적인 자산 배분 및 위험 관리를 도모할 수 있을 것으로 보입니다.

5. 수수료 인하 정책과 투자비용 절감 효과

넥스트레이드의 가장 두드러진 특징 중 하나는 기존 한국거래소 대비 20~40% 수준의 낮은 매매체결 수수료를 적용한다는 점입니다. 이와 같은 수수료 인하는 거래 비용 절감을 통해 투자자들에게 실질적인 혜택을 제공하며, 특히 소액 투자자나 활발한 단타매매를 주로 하는 투자자들에게 매우 긍정적인 영향을 미칠 것으로 분석됩니다.

거래 비용의 절감은 단순히 개별 투자자에게만 영향을 미치는 것이 아니라, 전체 시장의 거래 활성화와 시장 경쟁력을 강화하는 중요한 요인으로 작용할 수 있습니다. 한 연구에 따르면, 수수료가 낮아질 경우 거래량은 최대 15~20%까지 증가하는 경향이 있으며, 이는 시장의 유동성 및 가격 안정성에 긍정적인 영향을 미치는 결과로 이어질 수 있습니다. 이러한 효과는 특히 금융투자협회와 주요 증권사들이 넥스트레이드 지분을 통해 직접적인 시장 참여를 확대함에 따라 더욱 두드러질 것으로 예상됩니다.

6. 시장 통합 관리 및 최선집행의무 제도의 도입

이번 넥스트레이드 출범과 함께 도입되는 또 다른 핵심 제도는 바로 통합 시장 관리·감독 체계와 최선집행의무 제도입니다. 이 제도는 증권사가 투자자의 주문을 최선의 조건으로 집행하기 위한 기준을 사전에 마련·공표하고, 이를 토대로 거래소 간의 주문 제출을 선택하게 하는 시스템으로, 거래 공정성과 투명성을 대폭 향상시킬 것으로 평가받고 있습니다.

통합 감독 체계의 도입은 기존에 각 거래소가 개별적으로 관리하던 문제점을 해소하고, 서로 다른 매매 방식 간의 불공정 거래 가능성을 최소화함으로써 전체 시장의 신뢰성을 높이는 효과가 있습니다. 이러한 제도적 개선은 특히 공매도와 관련하여 엄격한 관리·감독이 이루어지도록 설계되어, 투자자 보호 측면에서도 긍정적인 평가를 받고 있습니다.

7. 주요 거래 종목 선정 및 참여 증권사 현황

넥스트레이드는 출범 초기부터 유동성이 높은 종목을 중심으로 거래 종목을 선정할 예정이며, 출범 이후 4주 동안 매주 거래 종목을 순차적으로 확대하여 최대 800여 종목에 대해 거래를 지원할 계획입니다. 구체적인 종목 리스트는 오는 12일 개최되는 합동설명회에서 발표될 예정으로, 이 과정에서 투자자들에게 다양한 투자 기회를 제공할 것으로 예상됩니다.

또한, 현재까지 32개 증권사가 넥스트레이드 시장 참여 의사를 밝혔으며, 이 중 초기 참여 증권사는 우선 15개사로 구성되어 순차적으로 확대될 예정입니다. 다만, 일부 중소형 증권사의 경우 프리마켓과 애프터마켓에만 우선 참여하는 전략을 선택함에 따라, 전면적인 거래 참여는 9월 2차 개장 때까지 점진적으로 이루어질 전망입니다. 이와 같은 참여 증권사 간의 경쟁 구도는 궁극적으로 투자자 편익을 극대화하고, 시장 내 다양한 거래 전략이 활성화되는 계기를 마련할 것입니다.

 

 

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